토큰화 주식·ETF 온체인화, 5조달러 크립토 시장 여는 새 성장축 부상과 국내 제도권 파장

토큰화 주식과 ETF 온체인화가 크립토 시장의 다음 대형 확장 경로로 부상했다. 카를로스 도밍고 시큐리타이즈 CEO는 ETHConf 패널에서 상장주식과 상장지수펀드(ETF)를 블록체인 위에서 발행·유통하는 구조가 현재 토큰화 자산 시장보다 훨씬 큰 규모의 수요를 만들 수 있다고 밝혔다. 핵심은 비트코인이나 스테이블코인 중심의 기존 크립토 이용 경험을 전통 금융자산 거래로 넓히는 데 있다.

300억달러에서 5조달러로 커지는 온체인 금융

현재 토큰화 자산 시장은 약 300억달러 규모로 평가된다. 원화로는 달러당 1,380원을 가정할 때 약 41조4,000억원이다. 반면 도밍고가 제시한 토큰화 주식·ETF의 잠재 시장은 5조달러, 같은 환율 기준 약 6,900조원에 이른다. 단순 비교로는 현재 토큰화 자산 시장의 160배가 넘는 규모다. 부동산, 국채, 사모신용 중심으로 성장해 온 실물자산 토큰화가 주식과 ETF라는 대중적 금융상품으로 확장될 경우 시장 저변이 달라질 수 있다는 의미다.

주식과 ETF가 온체인으로 옮겨지면 결제 시간 단축, 24시간 접근성, 소액 단위 거래, 글로벌 투자자 접근성 확대가 가능해진다. 특히 ETF는 이미 여러 자산을 묶어 거래하는 구조이기 때문에 토큰화와 결합할 경우 크립토 지갑 기반 투자, 자동화된 담보 운용, 탈중앙화 금융과의 연동 가능성이 커진다. 다만 이는 기존 증권시장 규율을 우회하는 방식이 아니라 증권 발행, 보관, 이전, 투자자 확인 절차를 블록체인 인프라와 연결하는 방향으로 전개될 가능성이 높다.

한국 시장의 쟁점은 증권성·투자자 보호

한국 투자자에게 토큰화 주식은 해외 주식, ETF, 증권형 토큰(STO) 논의와 직접 연결된다. 국내에서는 디지털자산과 자본시장 규제의 경계가 여전히 중요한 쟁점이다. 주식이나 ETF를 토큰화하면 해당 토큰은 단순 가상자산이 아니라 권리, 배당, 의결권, 환매 구조를 포함한 증권형 자산으로 취급될 가능성이 크다. 따라서 발행 주체의 적격성, 예탁·보관 체계, 투자자 신원확인, 불공정거래 감시가 시장 확대의 전제 조건이 된다.

국내 증권사와 가상자산 사업자 입장에서는 기회와 부담이 동시에 생긴다. 증권사는 블록체인 기반 결제·보관 인프라를 확보해야 하고, 거래소와 커스터디 사업자는 제도권 증권 규정에 맞는 운영 역량을 입증해야 한다. 개인 투자자에게는 미국 주식과 ETF에 대한 접근성이 높아질 수 있지만, 토큰이 실제 기초자산 권리를 얼마나 직접적으로 보장하는지 확인하는 절차가 더 중요해진다.

성장 전망은 크지만 제도 설계가 속도 결정

토큰화 주식 시장이 5조달러 규모로 성장하려면 대형 상장사 주식, 주요 지수 ETF, 기관 커스터디, 규제 승인 거래 인프라가 함께 갖춰져야 한다. 기술만으로 열리는 시장은 아니다. 발행·유통·청산·세금 처리까지 기존 금융 시스템과 호환돼야 한다.

향후 관전 포인트는 세 가지다. 첫째, 주식과 ETF 토큰이 실제 기초자산과 1대1로 연결되는지다. 둘째, 각국 감독당국이 온체인 증권 거래를 어떤 라이선스 체계로 편입할지다. 셋째, 기관투자자가 토큰화 자산을 담보, 결제, 유동성 관리 수단으로 받아들이는지다. 이 조건이 충족될 경우 토큰화 주식은 크립토 시장의 투기적 성격을 줄이고 전통 금융과 블록체인의 접점을 넓히는 핵심 인프라로 자리 잡을 전망이다.